多角化

多角化的理論...

a. 本業衰退的前提，為了追求利潤與成長，大多都會進行非相關多角化。
可不可以導致多角化成功? 可能不行，一位沒有core competence.
b. 基於避險的理由去做多角化，也常會做非相關多角化，根據CAMP的模式，可能可以降低非系統性風險，但是也無助於降低系統風險，不見得能多角化成功?
c. 擁有三個BU(或跨國)的集團與只有一個專業的公司競爭，通常可以勝出。因為第一個集團可以做"交叉補貼"的優勢，可以想辦法讓只有做一個專業的公司消失資源。
因此有市場力(Market Power)的多角化經營，去做相關多角化，可能較能成功。

=> 大多數狀況，相關多角化，較能夠成功!!!

那....非相關多角化會成功的狀況是?

1999, Oliver Williamson 提出 內部資本市場理論(Internal Capital Market Theory)
通常大家認為看不見的手(外部資本市場)比較有效率。
而Williamson認為看不見的手，是共犯結構，不會比較有效率。而內部資本市場(看得見的手)通常不會想要浪費資源(note:見仁見智)，可能讓非相關多角化經營的效率較高。

Relationship between Diversification and Performance in US v.s. Taiwan幾乎相反...
Note: Entropy Index..來算多角化的index...

McKinsey的研究發現:
Are you too focused? 用標準普爾500的412來計算....
1. Focusers: >67% revenue from one line of business
2. Limited Diversifiers: >67% revenue from two lines of business.如統一集團或長榮
3. Highly Diversifier: Largest two lines of business generating < 67% revenue.如遠東集團。

Which one perform better? 2>1>3

Concluding Remarks:

A) Diversification is like sex. Its attractions are obvious, often irresistable. Yet the experience is often disappointing.
B) The diversification experience of large corporations are littered with expensive mistakes. A company's success in one line of business tends to result in the top management team becoming over-confident of its ability to achieve similar success in other business.